信用破产、老友离场，恒大一年要还8000亿，许家印会不会跑路？

网上也有很多人提出疑问，既然有这么多的土地储备，为何不能卖地回血？

实际上，房企在经营过程中，为了提高资金的周转和使用效率，往往会在取得土地及项目的四证之后向银行申请开发贷。

恒大集团的公告也从侧面印证了上述分析。恒大集团表示：部分借款由本集团之物业及设备、土地使用权、投资物业、开发中物业、持作出售竣工物业、银行现金及本集团内若干附属公司的股本权益作出抵押。

也就是说，这些土地或项目可能已经被抵押出去，若想出售，首先得拿资金“赎回”土地或项目，再将其卖出，赚取扣除买地、利息等成本后的差价。

而恒大集团目前最缺的就是现金，如果“赎回”土地或项目后短期内无人接手，甚至可能要赔本卖出，得不偿失。

若不考虑赎回问题，就恒大持有的土储和项目，想要找到能接手的下家，也并不容易。

万达在“断臂求生”时，不存在疫情影响。彼时，“三道红线”政策也未出台，大环境利于其他企业拿出大量资金收购万达的资产。

而当前疫情在全球肆虐，“三道红线”下其他地产商要达到合规，很难拿出如此大量的资金。在“房住不炒”的大环境下，其他行业进军房地产业也要左右思量。

另外，据媒体报道，许家印对于手中的土储看得极重，认为是他“东山再起”的本钱。在这种情况下，不到万不得已不会选择卖地回血。

而就已建成和在建的待售物业来看，恒大集团也面临着销售额迅速下降的困境。

恒大集团在公告中明确表示：9月通常是中国房地产行业物业合约销售高峰，然而由于对集团的持续负面新闻报道严重影响潜在购房者信心，公司预期9月销售持续大幅下降，导致集团销售回款持续恶化，进一步对现金流及流动性造成巨大压力，而为缓解流动性问题采取的其他措施未取得预期效果。

在土地和项目之外，恒大集团还持有不少上市公司的股份。据统计，目前恒大仍持有恒大物业59.04%股权、恒大汽车74.99%股权、恒腾网络26.55%股权、嘉凯城27.85%股权、盛京银行34.5%股权。

按9月24日的收盘价计算，上述股权分别价值276.3亿港元、163.48亿港元、16.49亿元人民币、41.68亿港元、212.52亿港元，共计约合593亿元人民币。

即便是上述公司的股权全部售出，所得回款也难以填补当前恒大集团的债务。

此外，按今年3月份房车宝1364亿元的估值算，恒大持有的90%股份价值约1228亿元。但按照如今恒大集团信用情况，房车宝上市的可能性并不高。

还有网友提出，许家印能否将其持有的股权质押，换取资金？

恒大集团的股价自去年7月份以来一路下跌，从最高的26.77港元/股跌到了今年9月24日的2.36港元/股，目前的市值只有313亿港元。虽然许家印持股超过70%，但按市值计算，仅有约220亿港元。再以质押时一般为股票市值的三成左右计算，即便是许家印质押全部股份，也只能换得不到100亿港元的资金。

即便如此，据媒体报道，有实力的潜在买家，并不认为恒大集团目前的资产价格已到达“底部”。不到恒大把价格“打骨折”，他们可能不会出手。

恒大集团想要复制万达模式断臂求生，或许并不现实。

个案

虽然恒大集团目前在解决债务危机上似乎面临着“死结”，但在监管部门方面，除了此前的人民银行、银保监会相关部门负责同志约谈恒大集团高管外，似乎并没有太大的动作。

坊间普遍认为，这是监管层认为恒大集团方面主要是单个企业的流动性困难，对其他产业链的影响有限。这也意味着，近期监管层可能并不会直接出手救助恒大集团。

但若做“最坏的打算”，许家印会不会“跑”？

目前看，并没有上述迹象。9月22日，许家印表示，必须认识到全力以赴抓好复工复产的重要性，保质保量顺利交楼是公司必须履行的义务，是公司一定要承担的责任。

还有一个小细节：在9月10日恒大财富专题会上，许家印的儿子许智健出现在了会场。

据悉，恒大方面已聘任华利安诺基（中国）有限公司及钟港资本有限公司为联席财务顾问，以评估其资本架构并探索所有可行方案，以缓解目前的流动性问题。

或许，这两家“智囊”，能解开恒大集团的“死结”？

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员王衍行认为，让子弹再飞一会儿不失为明智的选择。外界已经在奋力帮助恒大，否则恒大如今的处境要艰难得多。关键在于，许家印要态度明朗，拿出愿赌服输的自救本领。“自助者天助，自救者天救”。

责编：姚坤

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