隐形牙套第一股意外曝暴利，1万块牙套赚7000，营销1年砸1亿

时代天使的收入严重依赖牙科医生。

根据招股书，时代天使通过其隐形矫治系统在整个隐形矫治过程中助力牙科医生，除了数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务和云服务平台外，在矫治方案获牙科医生批准后，时代天使会根据特定的矫治方案制造量身定制的隐形矫治器。因此，与牙科医生建立强连接是时代天使发展的重要壁垒。

根据灼识咨询报告，中国的隐形矫治解决方案市场高度集中，按2020年的达成案例计算，前两大市场参与者的市场占有率总计为82.4%，时代天使于同年的市场份额为约41%。另一市场参与者则是“隐适美”的生产商Align Technology。

与主要竞争对手Align Technology的发展路径一样，时代天使的运营推广模式为通过牙医来影响用户的决策行为。2018-2020年，与时代天使产生合作的牙科医生数量分别约为1.15万人、1.58万人和1.99万人。为维持渠道优势，时代天使在销售和营销上的投入巨大，招股书显示，2018-2020年，时代天使销售及营销开支分别为0.81亿元、1.23亿元、1.49亿元，占总营收的比重分别为16.7%、19%、18.2%。

同期，时代天使的研发开支分别为5016.3万元、8090.5万元、9347.9万元，占比分别为10.3%、12.5%、11.4%，低于销售及营销开支。

这也成为制约时代天使收入增长的核心原因。数据显示，国内拥有合格资质的牙科医生相对稀缺。2019年美国每10万人拥有48.1位全科牙医以及3.3位正畸牙医，同期国内每10万人仅有14.8位全科牙医以及0.4位正畸牙医。正畸专业医生培养周期长，短则8年，长则11年。

王赤坤表示，矫正牙齿成本包括矫正牙齿物料器具、矫正医疗服务以及运营费等，物料器具在整个成本中比重非常低。因此时代天使的毛利率高达70%。不过，矫正牙齿机构要支付给医生等医务服务费用以及运营费等，最终反映出来的净利率较低。