浙江博澳“迎大考”

　　文| 大势看财经特约记者 王一平

　　浙江是国内染料业强省。上虞地区又是浙江染企聚集地，浙江龙盛、闰土股份和博澳股份等企业的主产地均设在此。

　　浙江博澳新材料股份有限公司(以下简称“博澳”)正在申报IPO，拟在上海证券交易所上市。从预先披露的招股说明书获悉，拟发行133,333,300股，每股面值1元，募资月1.3亿元人民币。目前，博澳正面临着行业景气下行和证监会过审的双重大考。

　　大势看财经记者根据行业内企业的公开数据比较，发现“博澳”在原材料采购方面成本偏低。“博澳”的原材料与很多同行企业是同一家供应商，但采购价格差距很大。通过公开数据粗略计算，仅低成本一项就使“博澳”2019年、2020年的账面利润大幅改善，业绩环比下降幅度得以控制在30%以内。

　　“博澳”位于杭州湾上虞经济技术开发区，2006年09月22日成立。公司主要经营新材料研发;生态环境材料制造销售;分散染料制造销售等。记者比较了杭州福莱恩特股份有限公司(下称“福莱恩特”)和位于绍兴的浙江万丰化工股份有限公司(下称“万丰化工”)的招股说明书，发现几家企业的原料进货差距颇大。

　　以2019年为例，博澳通过采购还原物、MF(液体扩散剂)和木质素三种原材料获得的“价差”是4889.44万元。如果扣减这部分“利润”，2019年的利润应为33317.12万元，与2018年的53582.74万元相比下降了38%。

　　比如宁夏中盛新科技有限公司的还原物价格，同一年份供应给同一区域的博澳、福莱恩特、万丰化工几家企业，价格差别明显：

　　(表中的博澳、福莱恩特和万丰化工的数据均来自证监会披露的招股说明书，下同)

　　从图表数据可以看出，博澳的还原物采购均价明显低于福莱恩特和万丰化工。如博澳的还原物采购价格达到福莱恩特和万丰化工的均价(即3.877万元/吨)，则将增加采购成本923.60万元，这意味着2019年度要减少利润923.60万元。

　　再比如通过浙江五龙新材股份有限公司采购MF价格：

　　通过比较不难发现，博澳的MF采购均价明显低于福莱恩特和万丰化工，而且博澳和福莱恩特的MF采购均来自浙江五龙新材股份有限公司和其控股子公司。如果博澳新材料的MF采购价格达到福莱恩特和万丰化工的均价(即0.4415万元/吨)，则将增加采购成本2825.80万元，这意味着减少2019年度利润2825.80万元。

　　再比如木质素，博澳的采购均价也明显低于福莱恩特和万丰化工：

　　如果博澳新材料的木质素采购价格达到福莱恩特和万丰化工的均价(即0.6957万元/吨)，则将增加采购成本1140.04万元，这意味着2019年度利润减少1140.04万元。

　　再以2020年度为例，仅通过采购还原物、MF和木质素三种原材料就压低价格6566.67万元。如果扣除这部分利润，博澳2020年的利润应为26285.6万元，与2018年相比下降51%。

　　还原物比较：

　　博澳的还原物采购均价明显低于福莱恩特和万丰化工，且博澳和福莱恩特的还原物采购均来自宁夏中盛新科技有限公司。如果博澳的还原物采购价格达到福莱恩特和万丰化工的均价(即3.552万元/吨)，则将增加采购成本2211.69万元，这意味着2020年度利润减少2211.69万元。

　　MF采购比较：

　　博澳的MF采购均价明显低于福莱恩特和万丰化工，且博澳和福莱恩特的MF采购均来自浙江五龙新材股份有限公司和其控股子公司。如果博澳的MF采购价格达到福莱恩特和万丰化工的均价(即0.26万元/吨)，则将增加采购成本3189.98万元，从而减少2020年度利润3189.98万元。

　　木质素采购价比较：

　　博澳的木质素采购均价也明显低于福莱恩特和万丰化工。如果博澳的木质素采购价格达到福莱恩特和万丰化工的均价(即0.6507万元/吨)，则将增加采购成本1165万元，这意味着减少2020年度利润1165万元。

　　一位不愿具名的业内人士接受大势看财经记者采访时表示：“原材料市场一般是透明的，不可能出现这么大的价差。尤其是同一家供应商的产品，价格一般不会差距这么大。”

　　仅从招股说明书中的还原物、MF和木质素，可以看到博澳“成本控制”的效果明显。

　　就此，大势看财经记者致电宁夏中盛新科技有限公司，为什么同一种产品供应不同厂家价格区别这么大?接电话的工作人员称是财务部门的，对于记者的问题他表示：“这个……我不知道。你们问问销售部门……”但他不肯提供销售部门的电话，也不愿意提供企业的总机号码。记者拨打网上公开的销售人员手机，被告知“号码是空号”。记者联系博澳的主承销商国金证券股份有限公司的电话一直无法接通。

　　大势看财经记者就成本和利润问题致电博澳公司的董秘，得到的答复是“关于成本问题，证监会也提出询问，原因比较复杂，我们已经书面答复，请关注证监会的说法。

　　至于连续几年利润降低有基数问题，也有行业价格波动原因： 2018年由于行业内企业发生爆炸导致价格基数抬高，行业整体价格上升;而2019年、2020年由于行业受大环境影响，加之受疫情冲击，整个行业利润都在下降。

　　证监会等监管部门如何看待这类成本和利润的“算法”如果按照行业通常的价格计算，博澳的利润总额会有什么变化?这些问题尚有待权威机构确认。

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