孔泾源：总的观感是，这些领域如铁路系统等，改革步伐太慢。其实，近些年来自然垄断领域的改革还是取得了很大进展的。电信业适应“数网融合、混业经营”的国际电信业发展潮流，自2010年起，北京等12个地区和城市率先试点“三网融合”改革；全国范围试点推广广电、电信业务双向进入，推动IPTV集成播控平台与IPTV传输系统对接；强化技术管理系统、网络信息安全和文化安全监管体系；促进关键信息技术产品研发制造和标准体系建设；营造适应“三网融合”新兴业务发展的市场环境等。
信息互联网作为新兴产业出现、快速发展，是前所未有的新业态，也是新挑战。政府对互联网的规制与监管，迄今颇有救急治乱、忙于应对色彩，但十多年来，也出台了一系列法规政策，规制与监管互联网信息服务。
电力体制实现了政企分开、厂网分开和主辅分开，开始进入电网体制改革的攻坚阶段。新一轮电力体制改革自2015年启动以来，重点是坚持管住中间、放开两头的体制架构，分步放开输配以外的竞争性环节电价、公益性和调节性以外的发用电计划，以及向社会资本开放配售电业务；推进交易机构相对独立、规范运行，强化电力安全可靠运营、电力统筹规划和政府监管等。
较之于一般竞争性行业，自然垄断领域因其资源稀缺性、网络一体性和经济规模性等特征，其市场适应性改革相对艰难一些，但只是特点不同、而决不是无路径可循。
关键点一是，将竞争性业务与垄断业务彻底分开。如电网的输配电业务与售电业务、铁路的客货运服务业与路网业务、其他网络类企业的各种辅业与网络主业等，将其竞争性业务推向市场、开放竞争。二是对无法通过市场充分竞争形成产品和服务价格、保障服务质量与效益的自然垄断环节，进行以成本监审为基础，建立以“准许成本+合理收益”为核心、约束与激励相结合的定价制度。三是遵循网络技术规律，适应市场竞争规律，推动网络一体化基础上的产权多元化、规模适度化改革，引导社会资本参与、防止“巨无霸”倾向。四是以创新网络服务价格形成机制和行业营利模式为基础，稳定投资效益及市场预期，为全社会提供平等参与、适度竞争、公平共享的投资机会和服务平台。五是彻底破除行政垄断和市场独占，以技术创新、产权深化、规模适度、专业监管等，规制稀缺资源配置和自然垄断业务。
自然垄断领域的市场适应性改革，不仅有助于发挥市场的决定作用，缩小政府管制范围，而且也是自然垄断企业提高质量效益、持续快速发展的制度利好。目前，一方面铁路行业债台高筑、电网改造捉襟见肘、资源勘探朝不保夕；另一方面一般商业领域产能过剩、恶性竞争，民间资本投资无门、甚至外流。自然垄断领域的企业制度和体制模式，阻碍了资本供给与需求的适时、对称配置，资源错配损失难以估量。自然垄断领域的市场适应性改革，将使其资本供给源源不断，发展潜力不可限量。
当然，相对于竞争性领域的市场化改革，自然垄断领域的市场适应性建制，既要符合市场公共品性质、遵循市场经济规律，又要兼顾产业特性、技术规律和社会治理结构；既要进行错综复杂的体制改革创新和经济利益调整，又要构建稀缺要素、网络体系均衡配置机制和共享服务平台；既要对自然垄断业务进行商务营利模式创新，又要信守政府规制理念、政策和管理体制。加之历史上这类行业政企、管办不分，生产、流通和社会服务纵横向一体，自然、行政、市场垄断与技术经济因素和行政化管理体制错综交织、彼此维系，其体制架构之坚固、既得利益之丰厚、“维权”意愿之强烈、游说渠道之便捷、改革博弈之强势，绝非普通商业类企业可比。相关改革走走停停、避重就轻、成败无常，是不难理解的。
谈资本市场建设：错失良机
经济观察报：你怎么看中国资本市场建设中的利弊得失？
孔泾源：中国资本市场初创期，对于股票、债券及其交易，社会大众由陌生到认知，供求关系由冷到热，市场交易由场外到场内，股市风险由分散到集中，市场规制从无到有、由地方试行办法到规范统一管理，经历了一系列经验和教训同样丰富的探索试验。
资本市场规范发展，近乎复制了一部新中国经济史——经历了由“计划”到“市场”、至今仍处在“进行时”的制度建设过程。早期优先发展交易所市场，建立股票审批发行制度，实行企业股权分置制度，实施“紧供给、宽需求”的市场管理制度，以及试水资本市场对外开放等。后来迫于市场困局，推进股权分置改革、股票发行制度改革，发展机构投资者，建立多层次资本市场，推进上市公司改革和资本市场开放与国际化。
如果分析利弊得失的话，应当肯定，中国资本市场的发展为上市企业拓展了直接融资渠道，激励和约束上市公司规范经营，推动了要素市场化进程，为建立社会主义市场经济体制发挥了重要作用。但问题也很突出，教训极其深刻。
一是思想观念陈旧，行政管制过度、失当，错过了大好商机。如所谓“防止国有资本流失”、实行股权分置，国有股法人股不流通；市场形态单一或畸轻畸重，上市公司少，中小企业入市无门等。错过了我国经济增长迅速、制造业欣欣向荣、加入世贸组织后的市场利好等难得机遇。到后来，在经济下行压力加大、实体经济基本面不振、传统产业产能过剩明显的背景下，加快新三板等多层次资本市场发展，“疾风暴雨”般地增加挂牌公司数量，其前景或困境是可以预期的。
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